דונאלד טראמפ צריך מזומן. הנשיא, שהיה פעם ועתיד אולי, חייב יותר מ-450 מיליון דולר לאחר ששופט בניו יורק מצא שהוא הונה בנקים על ידי ניפוח ערך נכסיו כדי להבטיח הלוואות חיוביות. הוא גם חייב 83.3 מיליון דולר מה- א' ז'אן קרול פסיקת לשון הרע, 110,000 דולר בגין התנגדות להזמנה לדין, ו-15,000 דולר בגין זלזול בפקיד. והחשבונות שלו ממאבק בכל כך הרבה מאבקים פליליים ואזרחיים שונים מסתכמים; בשנה שעברה לבדה, הנשיא לשעבר הזרים 50 מיליון דולר משני ה-Super PACs שלו להגנתו המשפטית.
בבית המשפט, עורכי דינו של טראמפ רמזו שאין לו אפילו 450 מיליון דולר – לא במזומן, לפחות, ערער ללא הצלחה כדי להוריד את הקנס לערב של 100 מיליון דולר. אז מאיפה טראמפ ישיג את כל הכסף הזה? באופן מוזר, התשובה עשויה להיות טמונה ב-Truth Social, אפליקציית המדיה החברתית שטראמפ ומקורביו התחילו לאחר שהוא הועתק מטוויטר (כיום X) לאחר המרד ב-6 בינואר 2021.
עתידו הפיננסי של טראמפ תלוי כעת בכמה מהאופנות המוזרות ביותר במימון תאגידי – מניות ממים, עסקאות SPAC והשקעות בפולחן אישיות. אם טראמפ יצליח למצוא דרך לפעול מהר, זה עשוי להיות רק החילוץ שהוא זקוק לו נואשות.
Truth Social הוא חיקוי רע של טוויטר, שם טראמפ היה נוכחות בלתי נמנעת הרבה לפני שהתמודד לנשיאות. הוא מלא בממים מעופשים עם גלולות אדומות, תיאוריות קונספירציה של MAGA, וכמובן, טראמפ. זה המשיכה העיקרית. Truth Social הוא המקום היחיד בו הנשיא לשעבר מפרסם כעת באופן קבוע את מחשבותיו הבלתי מוגבלות.
באופן לא מפתיע, Truth Social לא מצאה משיכה המונית. בחודש שעבר היו לה 5.4 מיליון מבקרים בסך הכל, לפי Similarweb, והרוויחה רק 3.4 מיליון דולר מפרסום בתשעת החודשים הראשונים של 2023, על פי אישור רגולטורי של השותף התאגיד שלה. (לעיון: טוויטר הרוויחה יותר ממיליארד דולר בפרסום עם 237.8 מיליון משתמשים יומיים ברבעון האחרון שלה כחברה ציבורית ב-2022.) גם המודעות של Truth Social אינן של, אה, מותגי יוקרה – גלילה אחרונה באפליקציה צצה מודעות עבור "כרטיס מסחר חתימת טראמפ", האתר gutcleanseprotocol.com וקפה של המותג Covfefe.
אבל בגלל קצת מוזר של הנדסה פיננסית, ואולי הכוח של הבסיס הפוליטי המהולל של טראמפ, חברת האם של Truth Social אמורה לצאת להנפקה בשבועות הקרובים לאחר שתתמזג עם Digital World Acquisition Corporation, עסקה שתביא את מיזגה את הערכת השווי של החברה לכ-9 מיליארד דולר – שווי שוק שווה ערך לקבוצת מאץ', סקצ'רס ולופטהנזה. חלקו של טראמפ עצמו יהיה שווה כמעט 4 מיליארד דולר לפי שווי נוכחי, שיכסה בנוחות את ההוצאות המשפטיות שלו.
Truth Social נמצאת בבעלות חברה בשם Trump Media and Technology Group. היא לא יוצאת להנפקה בשיטה המסורתית – הנפקה ראשונית לציבור, או הנפקה – אלא דרך מסלול חלופי שנקרא SPAC, או חברת רכישה למטרות מיוחדות. SPACs הן חברות עם צ'ק ריק שאין להן עסק אך מורשים לצאת להנפקה ולאחר מכן להתמזג עם עסק אמיתי על מנת לסייע בהפיכתו לציבור.
בדרך כלל, "חברה פועלת כבר זמן מה, ויש לך שנים של נתונים פיננסיים, ובנק השקעות בוחן את זה, ויש את כל ההגשות הציבוריות האלה, ואז היא פומבית בתהליך די קפדני זה שבו בנק ההשקעות יש אחריות מוחלטת – זה קשור לכל מה שנאמר זה שקר, בעצם", אמר אושה רודריגס, פרופסור בבית הספר למשפטים של אוניברסיטת ג'ורג'יה. אבל Truth Social אפילו לא היה עסק מתפקד כשהמיזוג הוכרז באוקטובר 2021 – אפליקציית המדיה החברתית הושקה רק בפברואר 2022.
מייקל אולרוג, פרופסור בבית הספר למשפטים של אוניברסיטת ניו יורק, אומר ש-SPACs הם לא בהכרח דרך קלה יותר לצאת לציבור. "זה היה תהליך איטי, יקר, לא בטוח עם כמות עצומה של בדיקה מצד ה-SEC", אמר בדוא"ל. הוא חושד שבנק השקעות גדול ומבוסס לא היה רוצה לקחת על עצמו את "האחריות והסיכון המוניטין" של ביצוע הנפקה עבור המיזוג הזה, אבל בנק פחות יוקרתי יכול לעשות זאת.
SPACs היו טרנדיים כבר בשנת 2021 כאשר הוכרזה העסקה. בשוק השוורים של מגיפה מוקדמת, ל-SPACs (שראשיתו בשנות ה-90 המוקדמות) הייתה התעוררות בפופולריות, ולקחה חברות כמו DraftKings, SoFi ו-Nikola Corp.
מייקל קלוזנר, פרופסור מבית הספר למשפטים בסטנפורד, אומר ש"מחיר המניות של הרבה, הרבה SPACs – לפרק זמן סביב המיזוג שלהם – אינו עולה בקנה אחד עם הערך האמיתי שלהם". אבל הוא ראה את ה-SPAC שנרכשו על ידי משקיעים קמעונאיים – רק בגלל שהם SPAC – ומונעים הרבה מעל הערך שלהם, רק כדי לרדת כשההייפ יגווע. "מעט מאוד מאוד עולים עכשיו."
ובכל זאת, עסקת Trump Media מוזרה משמעותית. ה-SPAC שלה, שנקרא Digital World Acquisition Company, נתן למעשה למשקיעים דרך להשקיע בטראמפ – וזה נתן לטראמפ דרך לנצל את המותג שלו.
כדאי להתייחס ל-DWAC כאל מניה של מם. אתם אולי זוכרים את האופנה של מניות הממים כאשר משקיעים קמעונאיים ב-Reddit תיאמו בהצלחה סחיטה קצרה עם מניות GameStop, לפני שהסתכלו על סדרה של מותגי נוסטלגיה של דור המילניום כמו AMC Entertainment, BlackBerry ו-Bed Bath & Beyond. מניות Meme הן לעתים קרובות חברות נסחרות בבורסה שמושכות אחוז מוגזם של משקיעים בודדים וביצועי המניות שלהן משתנים באופן מנותק באופן משמעותי מהמציאות של העסק הבסיסי שלהם. שלב את שתי המגמות הללו ותתחיל לראות מדוע חברת המדיה של טראמפ יכולה להיות מוערכת בכ-9 מיליארד דולר אם היא תתמזג עם DWAC.
ג'יי ריטר, פרופסור לפיננסים באוניברסיטת פלורידה, אומר שמניות המם תלויות לעתים קרובות ב"תיאוריית הטיפש הגדול יותר של השקעות", כלומר משקיעים רציונליים עשויים לקנות בציפייה שמחיר המניה יעלה ולהמר שהם יכולים למכור את מניותיהם לטיפש גדול יותר שמוכן לקנות אותם במחיר גבוה יותר. אולם במקרה זה, ריטר משער שיש מספר מוגזם של משקיעים קמעונאיים בודדים בהשוואה למשקיעים מוסדיים, כגון קרנות גידור, שבדרך כלל מחזיקים במניות SPAC לפני המיזוג. "כאן יש לך אידאולוגיה מעורבת (גם) – עד כמה שאני יכול לדעת, הרוב המכריע של המשקיעים ב-DWAC הם משקיעים פוליטיים של טראמפ, והם במידה מסוימת שמים את כספם במקום שבו הפה שלהם נמצא… החשד שלי הוא רוב הם קנו את המניה כהפגנה של תמיכה פוליטית". בדרך זו, טראמפ מבצע גיוס כספים ציבורי נוסף מתומכיו – הפעם דרך השווקים הציבוריים.
התהליך לציבור של טראמפ מדיה נמשך שנתיים תמימות מכיוון שהעסקה הייתה נתונה לחקירה פדרלית של רשות ניירות ערך בארה"ב, שהגישה כתב אישום נגד DWAC על הונאה בניירות ערך בגין שיחות מיזוג עם טראמפ ושות' לפני שהיא עצמה יצאה לפועל. פּוּמְבֵּי. DWAC סידרה את החיובים של 18 מיליון דולר עם ה-SEC וקיבלה אור ירוק להתמזג בפברואר, מה שבעלי המניות יצביעו לעשות ב-22 במרץ. אם הם יאשרו את המיזוג – מה שהם צפויים לעשות – זה ייתן לטראמפ כמעט 4 מיליארד דולר שווי הון עצמי בחברה. השאלה אם כך תהיה איך הוא יכול לפדות?
מניית DWAC נראית כמו גלגול פיננסי של פולחן אישיות. עם GameStop, הייתה דמות מרכזית – משקיע ומייסד Chewy ריאן כהן. עם AMC, המשקיעים בירכו את המנכ"ל אדם ארון בתור "הגב הכסוף" שלהם, מלך ה"קופים" (משתמשי Reddit אשר מעלים ספקולציות ודנים בהשקעות כמו מניות ממים), אך ההשפעות הללו מחווירות בהשוואה לכת טראמפ – כוח שהגיע אל מעבר לתפיסת וול סטריט ו נדל"ן במנהטן כדי ללכוד את תעודת הזהות האדומה של אמריקה שלאחר אובמה. טראמפ בנה הן את הקריירה העסקית והן הפוליטית שלו כך שייראו כהתגלמות העושר – עם המניה הזו, הוא נותן לנאמנים שלו את ההזדמנות להצטרף אליו – או, לפחות, לממן אותו – באמצעות השקעה.
הבעיה של טראמפ כאן היא שכאשר הוא מנסה למכור מניות, זה יכול מאוד להכיל את כל המיזם. (הוא מוגבל מבחינה טכנית ממכירת מניות למשך שישה חודשים לאחר סגירת העסקה, אך יכול לקבל ויתור מהדירקטוריון.) "ככל שהוא ימכור מהר יותר וככל שהוא ימכור יותר כך מחיר המניה יירד מהר יותר", אמר ריטר. בעיה מרכזית נוספת תהיה אם העסקה להנפקה תיעצר על ידי תביעה משפטית – כמו תביעה שהוגשה לאחרונה נגד טראמפ מדיה ממייסדים ממורמרים, שטוענים שחלקם בחברה דולל על ידי טראמפ ובני בריתו.
טראמפ אולי יוכל ללוות כסף עם המניה שלו כבטחונות כדרך להשיג גישה לכסף מהר יותר, אבל הוא יצטרך לקבל פטור מהחברה שלאחר המיזוג או פשוט להתקדם בלי אחד ולקוות שהדירקטוריון יאפשר זה מחליק, אמר אולרוג, מכיוון שתנאי ההסכם עם DWAC אינם מאפשרים זאת. "אם היה בנק שעשה עסקה כזו (המאפשרת לטראמפ להשתמש במניות שלו כבטוחה), זה היה מעורר חששות רציניים שהבנק עושה את זה מסיבות אחרות מלבד אמונה שזו הזדמנות הלוואות רווחית", אמר. . "כלומר, זה יעורר חששות שהבנק עושה את זה כדי לזכות בהשפעה עם מישהו שעשוי להיות נשיא ארה"ב. אם הבנק הזה היה קשור במישרין או בעקיפין לממשלה זרה, זה היה מדאיג עוד יותר".
הכספים של טראמפ הם כבר מזמן תעלומה. הנשיא לשעבר סירב בעקביות לחשוף את מלוא החזרי המס שלו ולתת לעם האמריקני דין וחשבון כנה על כספיו. זה בטוח להניח שטראמפ עשיר, אבל כמה הוא באמת עשיר? התשובה חשובה.
"יש סיבה לכך שמועמדים פוליטיים צריכים להגיש את טפסי הגילוי הפיננסי האישיים שלהם לוועדת הבחירות הפדרלית", אמרו שרה ברינר של קבוצת המחקר 'כסף בפוליטיקה' סודות פתוחים. "זה בגלל שהבוחרים צריכים לדעת אם הפוליטיקאים צפויים להיות נתונים לשחיתות בתמורה. אם למישהו יש הרבה חובות, אם למישהו יש הרבה אחריות, הוא פגיע יותר למניפולציות על ידי שוחד". הבוחרים גם צריכים לדעת מתי פוליטיקאים משרתים את האינטרס הציבורי או את האינטרס הפיננסי שלהם.
טראמפ אינו זר לניגודי העניינים הללו. כנשיא, טראמפ והגנת השירות החשאי שלו שהו באופן שגרתי בנכסים של ארגון טראמפ, ופקידים זרים התנשאו בקביעות על מלון טראמפ הבינלאומי לשעבר ב-DC במהלך כהונתו.
"אחרי הבחירות של 1980, רייגן ובוש, ששניהם היו עשירים להפליא, נתנו הכל באמון עיוור והיה להם את הנאום הזה על איך אמריקאים צריכים להאמין שהנשיא שלהם וסגן הנשיא שלהם תמיד פועלים לטובת האמריקנים, לא מעצמם", אמרו ירדן ליבוביץ של כלב השמירה הממשלתי Citizens for Responsibility and Ethics בוושינגטון. "היה רעיון שאפילו רעיון השחיתות היה גרוע בדיוק כמו להיות נשיא מושחת כי תאבד את האמונה של העם האמריקאי". אבל טראמפ שונה. ליבוביץ הוסיף: "לטראמפ ברור מאוד שהוא עושה הכל כדי להועיל לשורה התחתונה שלו, ואנחנו צריכים לראות איך בדיוק".
Truth Social לא היה שווה הרבה בהיעדר טראמפ, אומר ליבוביץ: "אם זה היה מישהו אחר שמנהל את החברה הזהה הזו, זה לא היה שווה שבריר של (המחיר). מדובר ברכישת השם טראמפ". הרבה מעבר לכל חשש ששמו ייקנה וימכר, טראמפ ממהר כעת לבצע מכירה נוספת לפני שהוא לא יוכל לשלם את החשבונות שלו.
