לפני כ-30 שנה, עסקי פרמאונט עמדו במרכזה של אחת מהן קרבות ההשתלטות הידועים לשמצה בהיסטוריה של החברה, עם שמות נועזים כמו בארי דילר, ג'ון מאלון, סאמנר רדסטון, ו וויין הויזנגה (גוגל אותו – הוא היה פעם עסקה ענקית) נאבקים זה בזה על השליטה באולפן האגדי, עם דוד גפן, מיכאל אוביץ, ו טד טרנר בפריפריה.
אולם כעת בשנת 2024, בתו של סאמנר, שרי רדסטון, מחפשת יציאה ממניות השליטה שלה בחברה ומצאה מעט קונים מעוניינים, למרות שמחיר המניה של החברה נמצא בשפל כמעט שיא (כלומר, אפשר לפחות תיאורטית להשיג אותה בזול).
דבר מסובך אחד בלהיות פרמאונט בימינו הוא שהעסק שלה עדיין קשור מאוד לטלוויזיה ליניארית, ויותר מ-50% מההכנסות שלה מגיעות ישירות מחבילת הטלוויזיה בכבלים הנמסה. זו בעיה שכל אולפני הוליווד המסורתיים מתמודדים איתה – וזו ש-Netflix 100% לא.
על פי הדיווחים, משקיעת הפרייבט אקוויטי, אפולו גלובל מנג'מנט, הגישה הצעה של כ-26 מיליארד דולר עבור החברה כולה (הכוללת את החוב של פרמאונט העולמית של למעלה מ-14 מיליארד דולר). ובכל זאת, הוועדה המנהלת את תהליך המכירה בחרה להתמקד בהצעה מתחרה של Skydance, חברת הפקות ממומנת היטב עם חטיבות גיימינג ואנימציה נוספות, בראשות דיוויד אליסון– כן, של אורקל אליסון – והיה לה שווי של למעלה מ-4 מיליארד דולר בגיוס הכספים האחרון שלה ב-2022.
Skydance ו-Paramount למעשה כבר בעסקים ביחד, שכן הראשון מימן סרטים מהאחרון, כולל טופ גאן: מאבריק ושל הקיץ שעבר MI-7: Dead Accounting. Skydance ו-Paramount נמצאים בעיצומה של תקופת משא ומתן אקסקלוסיבית של 30 יום, ואם אתם חושבים שהם מנסים לשמור על זה בחשאי, אתם כנראה גם חושבים שהקרדשיאנס עושים מאמץ לשמור את כל סודות המשפחה שלהם מאחורי דלתיים סגורות.
הפרטים העדכניים ביותר כוללים לא מעט דקויות פיננסיות בנוגע למניות הצבעה, מניות רגילות ורכישות פוטנציאליות של מניות. (עבור הציפורים המוזרות כמוני שהדבר הזה מרתק, אתה יכול למצוא את הפרטים שלי לאחרונה תתעורר ניוזלטר ב-The Ankler).
מדוע ההצעה של Skydance מועדפת על פני הצעת אפולו? גורם גדול סביר להניח שההצעה של Skydance מתמקדת ברכישה ראשונה שרי רדסטון, נשיא National Amusements Inc., שהיא בעלת השליטה ב-Paramount Global. על פי הדיווחים, הקונסורציום בראשות Skydance מציע תשלום גדול של 2 מיליארד דולר לרדסטון עבור 77% ממניות ההצבעה שלה, מחיר פרמיה על השווי הנוכחי של המניה. על פי הדיווחים, הצעתו של אפולו הייתה רק עבור חברת Paramount Global, למעשה רק רכשה מחזיקי מניות רגילים, שרדסטון מחזיקה בכ-10% מהמניות מהם.
השותפים המדווחים של אליסון בהצעת Skydance זו הם חברות ההשקעות הפרטיות KKR ו-Redbird, עם כסף מהפטריארך של משפחת אליסון לארי אליסון כנראה גם בתערובת. די לומר שהם לא עושים את זה כדי שהם יוכלו סוף סוף להגשים את חלומותיהם לתזמון MTV. במקום זאת, נראה שההתמקדות של אליסון כאן, לפי בלומברג, בעיקר משיגה שליטה בחטיבות אולפני הסרטים והטלוויזיה של פרמאונט, הכוללות ספרייה ענקית מבית לחיים ל הסנדק ל שוטר בוורלי הילס, עסק נחמד מדברים כמו ניקלודיאון ו פאו סיירת, ומגרש מאחורי הקלעים המפורסם בשדרת מלרוז בהוליווד. למעשה, דווח שאליסון מתכננת להשקיע עוד יותר באולפן (לצד כספי KKR ו-Redbird, ואולי קצת כסף מאבא אליסון, לארי). אז סביר להניח שתמשיך לראות סרטים גדולים בבתי קולנוע מפארמאונט אם העסקה הזו תצא אל הפועל.
החלק הקשה יותר הוא מה לעשות עם נכסי הטלוויזיה הליניאריים ההולכים ופוחתים, כולל CBS, שירות הסטרימינג החינמי פלוטו, ו-Paramount המפסיד כסף, שכולם מגיעים עם החברה. P+, כפי שהיא מכונה פנימית, הפסיד למעלה מ-1.6 מיליארד דולר ב-2023. כן, ההפסדים צפויים להיות פחות חמורים ב-2024 ולהיות רווחיים מקומיים ב-2025, אבל לרווחיות הכוללת שלו אין לוח זמנים מוגדר.
על פי וול סטריט ג'ורנל, אליסון הודיע להנהלת פרמאונט שהוא רוצה למזג את P+ עם שירות סטרימינג אחר, ו-Peacock של Comcast יהיה מועמד בר-קיימא, במיוחד מכיוון ש-Paramount+ עם תכנות Showtime ו-Peacock כבר משולבים במיזם משותף יחד במזרח אירופה בשם Sky Showtime . (שני השירותים הללו יחד הפסידו כ-4.3 מיליארד דולר בשנה שעברה, כך שהרציונל הפיננסי כאן נראה מעורפל במקרה הטוב.) אבל, אם אתה מעריץ ענק של Paramount+, יש סיכוי סביר שתצטרך להירשם לשילוב אחר הפוטנציאלי הזה. שירות לצפייה ברבים מהאהובים עליך טיילור שרידן סדרות ותעריפים אחרים של P+, אם עסקת Skydance תתרחש.
בעוד שהעסקים של CBS קשורים במידה רבה לחבילת הטלוויזיה בכבלים, יש להם נכס בעל ערך רב בדמות חוזה זכויות ה-NFL שלהם – הם משלמים לליגה כ-2 מיליארד דולר לעונה עבור חבילת המשחקים שלהם – שאותה הם ננעלו עד ה-NFL. תחילת שנות ה-30. (יש להם גם את טורניר ה-Mars Madness שהסתיים לאחרונה, טורניר המאסטרס הקרוב, קצת כדורגל ביג עשר ועוד זכויות ספורט קטנות יותר). כך שאליסון לא צפוי להיפרד מ-CBS (וה-NFL). CBS, אגב, היא גם בית הפצה נהדר לסדרות טלוויזיה שאולפני הטלוויזיה Paramount מפיקים ולחברות הטלוויזיה המקומיות שבבעלות CBS בכל השווקים המובילים. החברות הללו עדיין רווחיות למדי, במיוחד בשנות בחירות.
לגבי רשתות הכבלים המועדפות עליך, ובכן, זה סימן השאלה הגדול. אמנם לא סביר ש-MTV, ניקלודיאון ומותגים גדולים ומוכרים אחרים שעדיין זורקים רווחים נכבדים ייעלמו, אבל הרווח הזה מופנה רק לכיוון מטה. אז הסבירות ש-Skydance תחזיק מעמד בטווח הארוך הזה אינה גבוהה (רווחים הולכים וקטנים לאורך זמן אינם עסק אטרקטיבי להיות בו). רוכש חדש כנראה לא יסגור מיידית, אבל ההשקעה שלהם בהם בהחלט תהיה מושתקת, והסיכויים ארוכי הטווח לתוכן מקורי (כמעט לחלוטין ללא תסריט) נראה מעורב במקרה הטוב.
לשיחות Skydance-Paramount יש עוד דרך ארוכה לעבור, והסכם עדיין לא קרוב לוודאי. בשל הפיחות הפוטנציאלי במניות שעלול להתרחש כחלק מהתמרונים הפיננסיים הכרוכים כאן, בעלי מניות משמעותיים של פרמאונט כבר מרימים את קולם המודאג לגבי הפרטים הבלתי רשמיים שדלפים לאחרונה. כעת מדווחים כי ארבעה חברי דירקטוריון יעזבו בשבועות הקרובים, שניים מהם נמצאים בוועדה הפנימית שמעריכה הצעות עסקאות. אז ברור שיש פרקים חדשים לבוא. אבל אם תקבל אימייל בשנה הבאה שהמנוי שלך ב-Paramount+ מסתיים ו/או שמשהו יקר יותר עם שם חדש בדרך… עכשיו אתה יודע את הסיבה.
לא משנה מה התוצאה, פרמאונט היא הכנרית במכרה הפחם לעתיד הלא נעים שאולפנים אחרים יתמודדו איתו בגלל הערך של רשתות הטלוויזיה בכבלים שנחשפו בעבר. למרבה הפלא, בין תמהיל הנכסים של Paramount כאן, מרשתות טלוויזיה ועד שירותי סטרימינג, זה עסק האולפנים המיושן שנראה כי הוא היקר ביותר בשנת 2024.
שון מקנלטי כותב את הטור היומי של The Wakeup ב-The Ankler.
