הכלכלה הרוסית: חוסן לטווח קצר, סיכון לטווח ארוך

תַקצִיר

נראה כי הנחות ארצות הברית והמערב בנוגע לתועלת הגיאופוליטית של כפייה כלכלית הופרכו על ידי מלחמת אוקראינה. לא רק שהאיום של ענישה כלכלית לא הצליח להימנע מהפלישה המוחלטת לאוקראינה ב-2022, אלא שהכלכלה הרוסית גם הוכיחה עמידה להפליא מול הסנקציות המערביות, בשל שילוב של הימנעות מסנקציות, שינוי מבני לעבר פיקוד בזמן מלחמה. הכלכלה, והכדאיות המתמשכת של יצוא הנפט הרוסי, אם כי במחירים מופחתים. ההשקפה מתחילת 2023 הייתה אסון מחפיר עבור מדיניות הסנקציות המערבית: האינפלציה ירדה, הרובל התייצב, ושיעורי הריבית חזרו לרמות שלפני המלחמה.

אבל כמובן, המלחמה לא הסתיימה, לא עבור אוקראינה ולא עבור הכלכלה הרוסית. למעשה, עם הפלישה האחרונה לאזור קורסק על ידי כוחות אוקראינים והתפנית השלילית במספרי הסקרים של הנשיא לשעבר טראמפ, ייתכן שהמלחמה תימשך זמן רב יותר ממה שהקרמלין תכנן. יהיו לכך השלכות על הכלכלה הרוסית הרחבה יותר, במיוחד מכיוון שנראה כי ההפוגה של 2023 הסתיימה, כאשר אינדיקטורים כלכליים הופכים כעת לשליליים בכל הלוח. מאמר זה יחקור כמה מהמגמות הללו ויספק תובנות לגבי גורמי סיכון לכלכלה הרוסית לעתיד.

פְּגִיעָה

הכלכלה הרוסית שקעה בעקבות הפלישה, עם עליית האינפלציה והרובל השיל את הערך מול הדולר. עם זאת, המצב התהפך במהירות ולאחר מכן התייצב לאחר שהממשלה המרכזית הנהגת בקרת הון. גם הייצור התעשייתי בזמן המלחמה הופעל, מה שעזר לפצות על אובדן שוקי היצוא המערביים; היא רק גדלה מאז, כאשר התפוקה גדלה ב-60% לפי הערכות בין סתיו 2022 לאביב 2024. היקף הייצור הזה בזמן המלחמה הוא משמעותי, והוא ממשיך להדהד במלחמת אוקראינה. לדוגמה, על פי הערכות המודיעין של נאט"ו, רוסיה ייצרה כ-250,000 פגזי ארטילריה בחודש במרץ 2024 – פי שלושה מכמות ארה"ב ואירופה ביחד. רמות ייצור שונות מתורגמות לפערי קיבולת בשדה הקרב, כאשר רוסיה מסוגלת לירות כ-10,000 פגזים ביום ל-2,000 באוקראינה.